华尔街周报:衰退? 软着陆? 滞胀? 投资者评估经济实力


鉴于股市上半年惨淡已载入史册,投资者正在评估美国经济能否避免因美联储加息以对抗数十年来最严重的通胀而出现严重下滑。

这个问题的答案将对市场产生直接影响。 策略师表示,经济下滑加上企业盈利疲弱,可能会使标准普尔 500 指数至少再下跌 10%,加剧今年迄今已将基准指数下跌 18% 的损失。

相反,根据一些分析师的价格目标,在利润稳健增长和通胀放缓的情况下,股市可能会反弹至年初的水平。

目前,“投资者预计我们将看到经济放缓,”Ally 首席市场和货币策略师 Lindsey Bell 表示。 “最大的问题是这种放缓会有多深?”

周五,美国劳工部的一份报告显示,6 月份雇主雇用的工人数量远多于预期,这给美联储本月再次加息 75 个基点提供了弹药,因此经济即将下滑的理由受到打击。

“6月份的就业报告表明,经济既没有处于衰退的风口浪尖——更不用说已经陷入衰退——也没有处于过热状态,”牛津经济研究院在一份报告中表示。
它预测“在对美联储将采取何种行动的猜测加剧之际”,市场将出现更多波动。

预计本月晚些时候将提供有关经济进程的更多关键信息,因为第二季度收益报告将在未来几周涌现,投资者解析新数据,包括周三备受关注的 6 月消费者价格报告。

尽管美联储表示有信心通过在不扰乱经济的情况下降低通胀来实现所谓的软着陆,但一些投资者认为,今年股市的大幅下跌表明一定程度的经济放缓已经影响到资产价格。

例如,标准普尔 500 指数已从今年 1 月的纪录高位下跌至 23.6%,与该指数在过去经济衰退中的 24% 跌幅中值一致,这表明“至少反映了一些具有挑战性的环境Truist Advisory Services 的联席首席投资官 Keith Lerner 在一份报告中说。

经济衰退被官方称为事后诸葛亮,美国国家经济研究局在“经济活动显着下降并持续数月以上”时宣布衰退。

竞争场景
对经济的动荡程度的预测各不相同。

瑞银全球财富管理公司在一份概述各种经济情景的报告中称,如果经济衰退导致企业盈利急剧下降,以及出现“滞胀”,标准普尔 500 指数可能会跌至 3,300 点,较 1 月份的高点下跌约 31%。 ,”这通常涉及持续高通胀和缓慢增长的混合物。

该银行的分析师给出“衰退”情景的可能性为 30%,滞胀的可能性为 20%。

然而,“软着陆”情景是他们最有可能的结果,其中包括标准普尔 500 指数今年收于 3,900 点——就在周五收盘价附近。

他们表示,这种情景(瑞银分配了 40% 的权重)取决于投资者是否相信通胀得到控制,尽管金融环境趋紧,盈利仍能保持弹性。

在最近一份概述“滞胀环境的可能性增加”的报告中,美国银行全球研究部的策略师建议投资者将能源等将从通胀中受益的股票市场领域与医疗保健等防御性行业结合起来。

与此同时,富国银行投资研究所的策略师本周早些时候呼吁“美国经济出现温和衰退”,并将其年底标普 500 指数目标下调至 3,800-4,000 点。
一些投资者对经济持更乐观的看法,并认为股市可能会从当前水平走高。

花旗的策略师认为“软着陆”情景的权重为 55%,尽管他们也认为温和衰退的可能性为 40%,严重衰退的可能性为 5%。 他们的年终标普目标是 4,200。

奥本海默资产管理公司首席投资策略师约翰斯托尔茨福斯本周将标准普尔 500 指数目标价从 12 月提出的 5,330 点下调至 4,800 点,新水平仍比该指数周五收盘价高 23%。

他预计消费者需求、商业投资和政府支出将支持增长。

“这是一个有弹性的经济,”斯托尔茨福斯说。



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