华尔街周报:强势美元在美国财报季临近


未来几周公布收益的公司可能会提到一个影响其业绩的共同因素:强势美元。

美元兑一篮子货币的汇率接近 20 年高位,过去一年上涨 15.1%,受强硬的美联储和寻求躲避动荡市场的投资者提振。

强势美元可能对美国公司构成不利影响,因为它降低了出口商的产品在国外的竞争力,并损害了需要将其外国利润转换回美元的跨国公司。

摩根士丹利的分析师估计,衡量美元兑其他六种货币的美元指数同比每增长一个百分点,就会对标准普尔 500 指数的盈利增长造成 0.5 个百分点的打击。

“你现在似乎无法休息。 Glenview Trust Company 首席投资官 Bill Stone 表示,我们开始从油价中得到一些缓解,但美元仍然在打击你。

过去一周,国际商业机器公司、Netflix Inc 和强生公司都将美元的强势视为不利因素,强生公司因美元升值的影响而下调了指引,加入了微软公司的行列。

下周苹果公司、微软公司、可口可乐公司和许多其他公司的业绩将让投资者更好地了解企业在美元走强和通胀飙升的情况下如何坚持下去。

投资者也在等待美联储将在下周的货币政策会议上就这些话题发表意见,人们普遍预计美联储将再次大幅加息 75 个基点。

美元低迷
FactSet 的数据显示,总体而言,标准普尔 500 指数 40% 的收入来自海外。 根据 FactSet 的数据,信息技术以 58% 的国际收入领先所有行业,其次是材料,占 56%,而公用事业公司仅 2% 的收入来自美国。
分析师表示,美元走强有可能与高通胀、供应链问题和其他因素相结合,从而对收益构成压力。

“随着时间的推移,美元的变化率与标准普尔 500 指数的盈利修正之间呈现出强烈的负相关性。 对于已经面临利润率压力和日益疲软的需求的企业来说,美元走强的时机不合时宜,”摩根士丹利的分析师写道。

路孚特数据显示,迄今为止,在公布第二季度业绩的标准普尔 500 指数成分股公司中,有 5.1% 的公司公布的收益高于预期,几乎是前四个季度平均水平 9.5% 的一半。

很少有人能说美元何时会转向,因为抗通胀的美联储预计将比其他央行更积极地提高利率,从而提高美元对寻求收益的投资者的吸引力。

不过,一些人认为,美元反弹见顶的迹象可能会抵消美元快速上涨造成的部分损害。
首席投资官约翰·林奇 (John Lynch) 写道,在过去 40 年美元见顶之后,标准普尔 500 指数上涨,未来 12 个月,由于风险偏好增加和盈利预期改善,基准指数平均上涨 10%。对于 Comerica 财富管理。

The Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 表示,基于美元与消费者信心指数的历史关系,美元目前的“避险溢价”接近 120%。

他补充说,自 1988 年以来,美元的溢价每次上涨超过 20%,在 12 个月内平均下跌 4.5%。
其他人则在看美元走强的光明面,一些人认为这反映了这样一种信念,即美国比其他国家更能经受住迫在眉睫的全球经济放缓。

Wells Fargo Investment Institute 的高级全球市场策略师 Sameer Samana 一直在增持美国股票,押注美元走强的任何影响都将被长期经济增长的改善所抵消。
“我们认为投资者过于关注美元对收益的影响,”他说。



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