公司盈利能力和可能的资金流入市场估值保持高位:雪绒花证券机构股票总裁兼主管 Shiv Sehgal


2022 年将与前几年不同。 然而,Edelweiss Securities 机构股票总裁兼负责人 Shiv Sehgal 在接受 Ruchit Purohit 采访时表示,印度市场将继续以更高的估值交易,这得益于强劲的企业盈利能力和未来几个月外国投资者流入的前景。 编辑摘录:

从现在开始,您对今年的市场前景如何? 我们是否已经对地缘政治危机和美联储激进加息等因素进行了定价?
今年可能与过去两年大不相同。 在此之前,自 2020 年 3 月触底以来,无论是在我们国家还是在全球,我都觉得这是一种买入并持有的策略,效果很好。 这主要是由于全球和印度的政策环境支持增长和培育复苏。 然而,与前几年支持增长(早期周期)相比,政策制定者现在寻求果断地控制通胀(周期后期),这种情况现在似乎正在发生变化。 不仅如此,紧缩的步伐可能是几十年来最快的。

美国 2 年,在过去 6 个月中上涨了 200 个基点——空前的上涨。 因此,这导致波动性急剧上升,以及债务和股票都面临压力的罕见现象。 这种谨慎的做法也体现在我与客户的互动中——重点已经从寻找多重包装者转向保护资本。 整体市场看法也从“买入并持有”转变为交易心态。 展望未来,美联储正在谈论 7-8 次加息。 我认为美联储将无法如此激进,因为全球债务仍然很高,因此非常容易受到紧缩的影响。 全球经济增长存在大幅放缓的风险,迫使美联储提前退出。 然而,这对印度来说可能并不全是坏事,因为大宗商品价格可能会降温,而且鉴于印度相对较高的增长潜力,收益可能会更好。 Nifty 的下行风险在 15,800-16,000 左右,而到年底我们可以看到 19,500-20,000 的上行风险。

随着大宗商品价格上涨、通货膨胀和持续的地缘政治担忧,您是否调整了盈利预测?
大宗商品对 Nifty 整体收益的影响是中性或正面的,因为其中存在大宗商品行业。 因此,在这种情况下,总收益的下行风险可能并不重大。 然而,更大的担忧可能是不包括大宗商品的收益,因为需求一开始就疲软,而投入品价格冲击只会加剧问题。 因此,未来 Nifty 的收益(不包括大宗商品)将面临重大下行风险。

自 10 月以来,FPI 已售出超过 200 亿美元,然而,在国内购买的情况下,市场仍占有一席之地。 您对未来几个月的 FPI 流量及其影响有何看法?
从去年 10 月到 12 月,新兴市场的任务从增长到价值有一点轮换。 作为一个成长型市场的印度处于接收端,特别是考虑到其交易的高估值溢价。 俄罗斯和乌克兰危机只会使问题更加复杂。 然而,其中的积极因素是国内流量。 现在在印度,股票作为一种资产类别越来越大,而且应该继续这样做。 在我看来,展望未来,在新兴市场中,鉴于强劲的资产负债表和更高的增长潜力,印度将继续分享更大的蛋糕。 这肯定会吸引 FPI 回来,因为最终流动是由基本面驱动的。 由于企业盈利能力和未来几个月 FPI 流入的前景,印度将继续以更高的估值进行交易。 主要风险是美联储持续鹰派。

去年上市的新时代科技公司目前面临诸多挑战,您对这些公司有何看法?
印度的一些新时代公司实际上正在平衡平衡中解决一些需求未得到满足或一些大型企业集团无法解决的问题。 此外,到 2021 年 12 月在美国上市的金融科技公司都被淹没了。 关于我们在 Paytm 等新时代公司上市时看到的修正,我认为其中存在定价过高的因素。 具体来说,他们仍然需要执行并展示清晰的路径。 我认为他们已经冒险尝试了太多事情,但他们需要专注于他们想要赢得的东西。 其中一些公司的回调,尤其是 Nykaa 之类的公司,提供了一个非常好的购买机会。 有一些非常有趣的公司正在筹备中,比如 Pharmeasy,如果我从三到五年的时间来看,它可能是一个多赢的公司。 如果我们看看印度等式的需求方面和我们拥有的人口统计数据,一家经营良好的公司有可能与他们的一些全球同行一样大,比如 亚马逊等。总体而言,在未来几个月和几年内将有一批非常健康的新时代公司上市,我认为只要估值合理,他们应该会有很好的胃口。

您对即将到来的 LIC IPO 的定价/估值有何看法,这是否会导致市场流动性枯竭?
市场认知是任何人都无法做到的。 如果 Nifty 的股价是 20,000,那么当然会有更高估值的胃口。 然而,没有人知道这一点,我也没有水晶球。 但我确实认为,从长远来看,鉴于其庞大的规模,政府应该寻求以合理的估值为投资者定价。 是的,当 IPO 到来时,一些共同基金、保险公司可能会出售以支持投资 IPO 的现金。 但是,这通常是暂时的,而不是其他任何事情。

总体而言,在 2022 财年,哪些主题将发挥作用,金融股会出现反弹吗?
我认为,每个季度,事情都发展得如此之快,以至于对我来说,一年似乎很长。 目前,我们非常看好大宗商品,我认为大宗商品处于多年周期,我们看到大宗商品的上涨空间更大。 我个人也非常看好印度的整个技术领域。 尽管近期短期内出现回调,但不仅大盘股,中盘科技公司也应该做得很好。 此外,今年金融股表现非常好,人们会对增长感到惊讶。



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